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关于 $GOOGL ，我怀疑很多人没看财报没听电话会，跟着k线随波逐流。 谷歌已经需要从外面买算力来满足客户，四季度还要买更多。这时候只盯着资本开支涨得快不快，容易把问题看反。 这次电话会最值得认真听的，就是这段。 （1）谷歌眼下缺的，是能交到客户手里的产能。 CFO说，第三方算力直到三季度末才上线，因此对本季云利润率的拖累有限。四季度会扩大使用，短期利润率将承压。 这句话解释了谷歌正在做的取舍。自己的产能暂时接不住需求，就先用外部资源把生意做起来，代价是少赚一点。 如果客户确实愿意付钱，谷歌的选择就不能只按“怎样让下季度利润率最好看”来算。少租一点，利润率可能漂亮，但一部分客户需…

桂林老师把 $GOOG 谷歌后续的操作思路讲清楚了，我补充一种参与方式，就是卖put。不单单是因为大跌之后还要震荡磨底，而且这也是大佬们常用的接货方式。 1、如果本来就想买谷歌，只是觉得现在的价格还不够舒服，可以在自己愿意买入的价格卖put。没被行权，就留下权利金；被行权，就按约定价格接股，扣掉权利金后的实际买入成本会低一些。 2、但这个价格得是你真愿意买的，不能为了多收点权利金，把行权价越抬越高。更要想清楚，万一股价跌得更深，按行权价接货，那点权利金只能缓冲一部分亏损。 3、如果谷歌直接涨走，这张put最多赚到权利金，也得接受没有跟上股票涨幅。卖put是在用一部分上涨机会，换取等待期间…

谷歌财报前，突然多了两个很硬的利好。但它们也把一个问题推到了台前：客户愿意买谷歌的算力，谷歌能以什么代价把它交出去？ （1）甲骨文开始替谷歌卖 TPU。 10月27日，谷歌和甲骨文宣布，2027年起将在甲骨文云 OCI 部署谷歌 TPU。这是谷歌以外第一家提供 TPU 的大型云厂商。同一天，双方还扩大了数据库与 Gemini 的集成。 这个变化有意思。以前讨论 TPU，常把它看作谷歌自家模型和云业务的成本优势；现在，另一家云厂商也愿意把它放进自己的产品目录。谷歌芯片的潜在市场因此变大了，企业客户也可以在已有的甲骨文环境里使用它。 但公告没有披露采购金额或利润分成，部署也要从明年开始。它…

周一纳指涨了0.8%，谷歌却继续跌，收在316.80美元。 $GOOG 已经连跌五个交易日，比10月19日收盘低了约8%。大盘反弹时它还在跌，市场显然在等谷歌自己交答卷。 （1）业务强，财报门槛也高。 上季度Google Cloud收入增长82%，搜索收入增长17%。市场已经知道这些业务在增长；本周财报更难回答的是：增长能否继续快到足以支撑眼下的投入？ （2）钱花出去的速度，已经跑在现金回报前面。 上季度谷歌资本开支约449亿美元，经营现金流约391亿美元，单季自由现金流为负。公司同期没有回购股票，还通过发行股票和可转换优先股筹得约496亿美元。这些是上季度的已知数据，不是本周突然冒出…

谷歌今天涨了，那上周连跌的理由就失效了吗？恐怕没那么快。 上周市场担心的，并不是搜索业务已经崩了。已公布的二季度，搜索收入仍增长17%，云收入增长82%。其实市场关心的问题是，为了维持这种增长，谷歌要先花多少钱，又要等多久才能收回来？ 二季度资本开支约449亿美元，超过约391亿美元的经营现金流。上周Pichai又说，谷歌把部分算力留给前沿模型研发，Google Cloud因此放弃了一些短期收入。这让投入的代价更具体了：除了建机房的钱，还有眼下本可以接的客户生意。 模型竞争则给这笔投入添了另一层不确定性。Google Cloud开始提供OpenAI模型，对云平台是争取客户的好事；但云客户…