黑澀會投資觀察

这种体制"狗官"，完美诠释了什么叫对上摇尾乞怜、对下敲骨吸髓的底层人格。他在体制内跪得有多卑微，在三万英尺高空对普通劳动者叫嚣得就有多疯狂。他精准拿捏着服务业“害怕投诉”的软肋，把撒泼当成他霸凌的免死金牌。逼人下跪？这绝非脾气暴躁，而是兜里揣着几两碎银、手里握着巴掌大权力时的极度膨胀与无耻宣泄。 航空公司更该反省，若一味奉行“按闹分配”、强迫受害员工息事宁人，那你们迎合的不是上帝，而是下一次更猖獗的空中恶霸。这种廉价的强硬，是对现代文明最无耻的挑衅！

魁北克变天了。 主张独立的魁北克人党赢下省选，党魁圣皮埃尔-普拉蒙东将出任省长。 预测59席，离过半差5席，只能组少数政府。 执政8年的CAQ，预计一席不剩。 魁人党说，等特朗普卸任，就办独立公投。 PQ 还承诺把魁北克的临时移民从 50 万压到约 22.5 万，但这只针对魁北克。

欧盟特别规定 OpenAI 要给 ChatGPT 写的字加隐形水印了，但只在欧盟。 不是加符号，是悄悄调整用词，肉眼看不出，检测器认得出。 它自己的测试很有意思：把一成的词换成同义词，识别率就从约92%掉到66%。 所以这道水印防不住会改稿的人，只防得住懒得改的人。 欧盟要的是合规，用户要的是不被认出来，OpenAI 选择只在被法律逼到的地方做。

苏姿丰今天飞了一趟台湾，上午见鸿海、广达，下午去台积电。 她说得很直白：需求比供给大，2027 年才会大幅增加供应。 被问到要不要自己建晶圆厂，她说不考虑。 马斯克走的是另一条路，要自己建 Terafab。 一个跟着台积电排产能，一个想自己造产能。 两条路哪条走得通，要看 2027 年谁手里有芯片。

全靠科技巨头自我消化？ 据报道，Meta 和微软在让员工少用 Claude。 Meta 某个 28 天里光 Claude Code 就花了 1 亿多美元，用的人已经从约 6 万降到约 3 万，一部分是因为裁员。 微软原本一年要花 10 亿美元以上，现在砍了三分之一多，让员工改用 Copilot 和 OpenAI。 接下来看 Anthropic 的收入增速会不会受影响。