Leo 的宏观笔记

今年存储，已经是第三次被"利空"砸了。 3月，谷歌发布了一个能省内存的压缩技术，加上美光上调资本开支，美光8个交易日跌了三成。 7月，长鑫上市，又传出苹果在找长鑫买内存，再赶上韩国芯片股大跌，美光从1255的高点跌了近三成。 这周，长鑫发布新一代DRAM架构，马斯克补了一句"内存三年前还是低利润的大路货"，美光、海力士、闪迪三家一天蒸发1080亿美元，美光跌回1000以下。 再看同一段时间美光的营收：239亿、415亿、542亿，下个季度指引615亿。 股价一次次被砸，营收一个季度比一个季度高。 这次的担心有它合理的地方。这一轮涨价最猛的是普通内存，长鑫冲的正好是这块，涨价带来的那…

Anthropic一个季度收入多了53亿，美光下季度指引615亿，台积电三季度超过了自己的指引上限。 这一周，存储三家一天蒸发1080亿美元，CoreWeave一天跌了16%，甲骨文跌了7%。 需求这么强，股价为什么跌成这样？有人说现在像7月。 我翻了一下，确实像，但有一处不一样。 先说像的地方。 7月那波美光6月底刚交完创纪录的财报，冲到1255，然后一路回撤近三成，中间赶上长鑫上市，又传出苹果找长鑫买内存。 这次几乎是同一个剧本，美光9月底又交了一份创纪录的财报，然后长鑫发布新架构，马斯克补了一句"内存三年前还是大路货"。 两次都是好消息刚出完、该买的人都已经买了，一点风吹草…

暴论：代币化美股的真正杀手锏，根本不是 7×24 交易 和在盈透上做美股的朋友聊天，突然意识到一个很拧巴的现实，他账户里躺着几十万刀英伟达、特斯拉，账面挺漂亮 但一到想加仓加密、就得先卖股票腾出 U，吃手续费吃点差吃汇率，来回倒腾下来，持仓越漂亮越不敢动 这其实是全体美股老韭菜的通病，你的股票账户和你的加密账户，可以理解为长期是两座互不说话的孤岛 1、代币化美股正在悄悄吃掉这堵墙 - 9 月初代币化股票总市值 31 亿美金，年初还不到 10 亿 - Ondo 9.47 亿排第一，xStocks 6.93 亿，bStocks 6.78 亿紧随其后 - Bitget 自家的 rToken…

马斯克这两天对存储的操作，像极了一个老练的采购：先打一巴掌，再给个甜枣。 巴掌是周一的"内存三年前还是低利润的大路货"，存储一天跌掉上千亿。 甜枣是今天这句：美光定价一直很合理，别的厂在狮子大开口，客户都记着呢。 站在买家的角度，这两句话一点都不矛盾。 巴掌是打给整个行业的：价格别太过分，中国在追，你们的好日子是有期限的。 甜枣是只给美光一家的：你识相，我记着，以后有单子优先想到你。 这其实是谈判桌上最常见的一套，把几家供应商放在一起比，一边压整体价格，一边明确告诉其中一家，你是首选，不管马斯克是不是故意的，效果就是这样。 对拿着存储的人来说，后半句比前半句重要，这个行业最怕的从…