Summer 在交易

所有人都说AI最缺算力，卖算力的公司半年跌了69%。 不是一两家，是一整批。WYFI跌了69%，CIFR跌了61%，WULF跌了56%，IREN跌了51%。10家公司，最少的跌了31%。 这些公司有个共同故事：比特币矿工转型做AI云计算。有GPU，有电力，有现成的数据中心，听起来完美。 但你看看真正在赚AI算力钱的是谁，英伟达、微软、亚马逊。卖铲子的人赚钱，不代表每个拿着铲子的人都能赚钱。 更残酷的是，这批公司去年是市场上最火的AI概念股，不少翻了好几倍。现在半年回吐大半，追高的人已经套牢。 AI是真需求，但算力这门生意的门槛，比矿工们想象的高得多。

2026年大家讨论最多的资产，涨了59%。 纳斯达克100涨了21%，标普500涨了14%，罗素2000涨了13%。美股大盘小盘全在赚钱，只要你在场。 A股沪深300跌了7%-8%，年初喊"中国资产重估"的人，说对了一半确实在重估，方向反了。 黄金今年跌了3%，去年涨了27%的避险之王，今年躺平了，白银更惨，跌了13%，直接垫底。 美国长期国债跌了11%，利率不降，债券继续挨打。 比特币跌了5%，但最近有反弹。 年初没人猜到石油会是今年的王者。

每次你觉得"这次不一样"的时候，就是市场准备收割你的时候。 这是行为金融学研究了几十年的结论。 散户择时失败不是因为笨，主要是因为人类的大脑天生不适合做投资决策。 你的每一个"直觉"，几乎都是错的。 先说一个数据： 标普500过去20年年化回报约11%。但根据Dalbar的统计，同一时间段内，股票型基金的散户投资者年化回报只有约3.6%。 同一个市场，同一段时间，差了7个百分点。 这7个百分点去哪了？全部亏在了择时上，追涨、杀跌、进进出出。 为什么会这样？因为你的大脑有四个bug： 【Bug 1：恐惧和贪婪不对称】 行为金融学里有个概念叫"损失厌恶"。诺贝尔奖得主卡尼曼的研…

7310 万 × 146 刀 = 107 亿刀。 这是马斯克给全美每个小孩送一股 SpaceX 的总价。 大概是他身家的 1%。 一个普通人拿出身家的 1%，可能就是请朋友吃顿饭。 他拿出 1%，换来了 7300 万个股东。 而且他说了这只是第一次。 当一个国家的小孩从出生开始就有股票，有政府给每人开的投资账户买美股指数。 他们长大之后对“投资”这两个字的理解。 会和我们完全不一样。

市场开始给AI算力公司算违约概率了。 CoreWeave 2031年到期的债券，收益率涨到了16%以上。 按违约保险的价格算，市场认为它5年内违约的概率是63%，一年前只有30%。 股价也没好到哪去。又一轮集体下跌：NBIS -10%，IREN -10%，CIFR -9%，HUT -9%，CORZ、CLSK、CRWV各-8%，GLXY -7%，没有一只躲过。 导火索是Gartner的一份报告：到2030年，80%的新云公司没法独立活下去。AI赚的钱撑不起这么大的资本开支，超过3.5万亿美元的AI基建投资可能要减值。 这门生意说穿了很简单：借钱买英伟达的GPU，再租出去。CoreWea…